联储局于周三(16日)晚进行议息会议，虽然会内声明维持利率以及购债规模不变，但跟据联储局官员的点阵图显示，有超过70%的官员预计将于2023年年底有可能最少加息两次，消息传出后，美国十年期国债债息由1.48%最多上升了10个基点至1.58%，美股当日反应相对负面，三大指数下跌0.2%至0.7%不等。未来2至3年，投资者的关注点落于通胀以及加息上，要值得留意的是，虽然有多数官员认为于2023年会加息，联储局主席鲍威尔于会后声明官员的点阵图并不代表联储局加息的立场，而联储局亦未有一个确实的缩表立场，加息应该至少不会于2022年发生。除了息率走势外，联储局亦上调了美国2021及2023年的经济预测至7%以及2.4%，并调低2022年失业率的预期0.1%至3.8%，反映联储局对美国经济扩张投下了信心的一票。

　　最近收到最多投资者的疑问是，加息的情况下会否对于亚洲房地产信托(REIT)价格不利。参考过往10年数据，美国联储局于2015年12月16日开始进入加息周期，至2019年7月31日为止约4年期间，当中加息共10次，每一次幅度均为0.25%，之后于2019年9月18日开始减息，每次为0.25%，至2020年3月15日减至0至0.25%。根据彭博数据，2015年12月16日至2019年7月31日的同期标普高收益亚太地区(新西兰除外)房地产投资信托精选指数的回报为55.51%，年化总回报为12.97%(包括派息回报)，历史告诉我们加息并不一定对收息投资有一个负面的影响，反而带来一个投资机遇。

　　笔者归纳了三个原因为何未来亚太房地产信托于加息其间反而有一个良好的表现。第一，现时美国息率维持于一个历史性的低水平，美国10年期的债息现约为1.6%，与标普高收益亚太地区(新西兰除外)房地产投资信托精选指数5月底指标性息率4.49%比较，当中约有2.89%的息差，相较之下，亚太地区的房地产信托息率显得相对吸引，当然如果日后债息大幅抽升至3%或3.5%以上的话(美国十年期国债债息过往10年高位为2018年8月18日，当时债息为3.23%)，届时房地产信托的吸引力才会相对减少。而笔者认为债息要抽升至3%或以上，未来1至2年发生的机会率会较低。

　　第二，亚太地区的经济复苏步伐整体比欧美地区为好，当然个别地方会有较严重的疫情，而经济复苏一般都会较利好租金收入增长，从而利好亚太房地产信托的价格。亚太房地产信托的价格于去年3月经历了约47%的调整后，现时已经重回去年1月未调整前的水平，反映资金已重回亚太房地产信托资产类别。

　　第三，跟据过往经验，亚太地区房地产信托于通胀初期会有一个较良好的表现，主要是房地产相托的价格计算模拟其中一项是房地产本身的价格，而房地产价格大体上都会跟随通胀走势上升，最近亚太地区的房地产价格都有上升走势，例如现时澳洲的房地产价格已经升至过往33年的历史高位。

　　投资者可以亚太房地产信托相关的ETF分散投资组合，因为房地产相托价格走势跟传统大市的相关性不高，除了分散风险外，投资者亦可以享受到房地产相托的稳定派息，于波动的市况下可以建立一个更稳健的投资组合。

（文章来源：经济通中国站）