锌：

　　锌市场变动：截至6 月18 日当周，伦锌较此前一周下降6.92%至2840.00 美元/吨，沪锌主力较此前一周下降3.54%至21935 元/吨。LME 锌(0-3)由此前一周的-11.00 美元/吨回升至-13.50 美元/吨。

　　锌矿市场：据百川，本周进口矿加工费持稳运行于70-80 美元/吨。国产锌精矿加工费区域性上调，整体运行于3600-4500 元/吨之间，其中内蒙古地区TC 平均运行在4300-4500 元，较上周同期上调100 元；陕西地区TC 运行在3700-3900 元/吨，较上周同期上调100 元；四川地区运行于3700-3900 元，较上周同期上调100 元；广西地区运行于3900-4200 元，较上周同期上调100 元；云南地区运行于3600-3800 元，较上周同期上调50 元；湖南地区价格运行于4000-4200 元，较上周同期上调200 元。伴随云南地区降水量逐步增加，前期部分由于限电而停产的矿山恢复生产，同时部分冶炼厂也在逐渐恢复提产中，云南地区锌精矿紧缺格局逐步缓解，加工费相较其他地区上调略有延迟。但总体来看，预计后期加工费仍有部分上调空间。

　　锌锭库存变动：根据SMM，截至6 月18 日当周，国内锌锭库存12.86 万吨，较此前一周周下降0.38 万吨，上海保税区库存为3.67 万吨，较此前一周下降0.18 吨。LME 锌库存较上周减少0.21 万吨至26.13 万吨。

　　下游消费：据本周Mysteel 调研数据显示，在130 家镀锌生产企业中，51 条产线停产检修，整体开工率为80.83%；产能利用率为72.49%，较上周下降0.07%；周产量为87.2 万吨，较上周下降0.09 万吨；钢厂库存量为57.57 万吨，较上周下降0.12 万吨。在47 家彩涂生产企业中，10 条产线停产检修，整体开工率为90.99%；产能利用率为75.13%，较上周下降0.18%；周产量为20.78 吨，较上周下降0.05 万吨；钢厂库存量为16.91 万吨，较上周下降0.25 万吨。国内主要市场涂镀板卷仓库库存：镀锌124.08 万吨周环比降1.8 万吨；彩涂29.62 万吨周环比增0.53 万吨。涂镀总库存153.7 万吨周环比降1.27 万吨。

　　综合观点：随着本周美联储FOMC 会议决定上调IOER 与ON RRP 利率各5 个基点以及国储正式发文宣布抛储，锌价承压，震荡下行。基本面上，消费端目前已经临近旺季尾声，虽然下游仍有刚需补库，但供应端云南、广东等地区限电影响陆续消退，同时上半年进口量的增加起到了一定补充作用，近期去库速度已经明显放缓。价格方面，市场对于未来宏观的走势分化持续加剧，同时后续抛储数量仍未公布，不确定性依然较大，单边建议先以观望为主。跨品种策略策略上以多铝空锌为主。

　　策略：单边：中性。套利：内外正套。

　　风险点：1。 流动性收紧快于预期 2。 消费大幅下滑

　　铝：

　　铝市场变动：截至6 月18 日当周，伦铝下降3.11%至2385.5 元/吨，沪铝主力较此前一周下降4.25%至18380 元/吨。，LME 铝现货(0-3)由3.25 美元/吨回升至9.50 美元/吨。

　　成本方面：据Mysteel，本周主流地区氧化铝价格维稳为主，部分下游厂家及贸易商询价积极性较高，逢低价市场现货采购积极性明显增加，逢高价下游谨慎观望心态较浓， 以履行长单供应为主。北方市场报价2450-2550 元/吨，南方市场报价达到 2350-2450 元/吨。从区域上看，山西氧化铝成交价格为2490-2530 元/吨， 河南地区报价2480~2520 元/吨，山东地区报价2480~2520 元/吨，广西地区2400~2440 元/吨，贵州地区2390~2410 元/吨。进口氧化铝方面，氧化铝 FOB 澳洲报价为282-286 美元/吨，连云港氧化铝成交价格报价2480-2520 元/吨，鲅鱼圈氧化铝成交价格报价2480-2520 元/吨。

　　库存变动：根据SMM，截至6 月18 日当周，电解铝社会库存较此前一周下降2.5 万吨至88.30 万吨。LME 铝库存较上周下降0.75 万吨至162.13 万吨。

　　观点：在美联储议息决议偏鹰以及抛储靴子落地的大背景下，铝价本周虽然偏弱震荡，但在整个有色板块中依然相对坚挺。最新公布的库存数据显示去库趋势仍然延续，基本面上整体喜忧参半，供应端上周环保督查组进驻贵州，当地电解铝厂预计停产10 万吨产能，但云南地区随着雨季来临限电影响正在消退，预计下月初可以恢复，消费端目前处于传统旺季尾部，下游仍有刚需补库。价格方面，目前宏观以及资金面对铝价影响显然更大，但基本面上对价格仍有支撑，铝价宽幅震荡，单边上短期建议以观望为主。值得注意的是，长期来看，在未来很长一段时间内，碳中和限产的各种消息可能仍将对铝价形成脉冲式的拉涨。

　　策略：单边：中性。套利：内外正套。

　　风险点：1。 流动性收紧快于预期 2。 消费大幅下滑

（文章来源：华泰期货）