近期，南方基金基金经理骆帅在节目上表示，消费近期反弹乏力只是一个暂时现象，无论在哪一个国家，消费板块是长牛的板块，不要为短期的低迷所动摇。

　　以下为采访精华：

　　主持人：很多人去评断今年上半年整体的市场其实是一个结构性行情，包含会有很多震荡型的板块出现机会，包含医药、新能源，后续您对板块上的结构性怎么去看，或者说投资的时候更偏向哪些板块？

　　骆帅：实际上长期以来非常喜欢消费、医疗，包括医药和医疗服务，以及高端制造业和互联网科技公司，这四个赛道。这四个赛道无论在中国历史上，还是美国、日本这样成熟资本市场历史上，都是回报率最高的。

　　今年下半年，我们还是比较看好这四个板块，也包括我们在调仓的时候会比较注重一些方向，特别是新能源汽车我们比较看好，还有创新药服务，给创新药公司卖铲子或者卖水这么两个赛道是我们当前最关注两个点，还有我们作为压仓石的传统的优秀消费公司和互联网公司。

　　主持人：消费行业，比如食品饮料经历前期回调后，反弹比较弱，行业是否还能长期去配置持有？

　　骆帅：这是一个非常好的问题，我们确实看到今年的消费行业在春节之后消费的表现是比较低迷的。短期看，非常确定的原因就是内需的恢复不足。疫情之后，普遍消费的信心没有完全的回来，尤其是体现在大额消费上。

　　消费升级其实主要体现在收入提升过程当中，疫情影响恰恰是我们中低收入阶层的就业信心和收入。对于高收入人群来讲边际消费动力又不是很足，最多就是更多买一些比较贵的奢侈品。所以我们看到奢侈品总体表现还是不错的，但我们看到一些像家电、汽车、耐用消费品可选消费都没有完全回来。

　　但是这是一个暂时现象，因为去年全国的平均人均GDP超过1万美元，再往后我们会看到整个消费群体购买力越来越强，所以消费作为一个人们美好生活必不可少的一块，是一个长期看好的领域。无论在哪一个国家，消费板块是长牛的板块，不要为短期的低迷所动摇。大众赚的钱是为了吃好玩好，享受生活，然后再去工作。

　　主持人：接下来想谈今年上半年两个比较火的板块，一个是医药板块，一个是新能源板块，您怎么看这两个行业的估值？

　　骆帅：从大环境来讲，好的成长股现在估值都比较贵。而且这个贵并不是中国特有的，而是全球这种成长型的资产都比较贵，可能是长期要持续的现象。

　　因为当前的利率环境是比较宽松的，同时很多公司由于背后资本的耐心，敢于大笔的投入，而由于数字化、智能化变化越来越快，导致很多公司成长速度会比以前更快，比巴非特、格林厄姆以前稳健增长的时代更快，所以他们在高速成长期享受很高的估值会成为一种常态。

　　比如医药里面的医疗创新药的研发生产外包服务，虽然估值也很贵，但我们看到中国一些龙头的公司，在全球的市场份额也只有1%，所以市场空间是非常巨大的。而且中国又有很强的工程师的红利，可以用更少的钱雇更多的人办更多的事，整个商业效率也比较高，所以说我们能够以一个超越行业增速的速度去扩展我们的市场份额。而本身这个市场增速就很快，很多公司好几年维持在30%以上的增速，这时候就会保持比较高的估值。

　　另外，新能源汽车销量渗透率在10%左右不到的比例。历史上很多新生品类，比如智能手机，洗衣机、空调等等，在渗透率到达10%左右的时候，会迎来相当长一段时间的高速成长期。就是到了10%之后，反而增速变得比较快，而且比较稳定。

　　因为前面10%很多是勇于尝试新鲜事物的人，群体比例还是比较少的。一旦产品的价格、性价比、基础设施建设，到达大部分人可以接受的时候，就会迎来长期中高速的成长。所以未来几年新能源汽车增速会比较快。所以，这两个行业当前的高估值其实有一个比较强大的基本面的原因。

（文章来源：东方财富研究中心）