一、PX 加工费短期波动不大

　　(1)关注6 月底7 月初浙石化250 万吨投产情况，7 月预期投产。但预计亚洲平衡表累库幅度有限。

　　二、能化板块回调带动09 合约持仓快速下降，加工费快速压缩(1)PTA 基差回落至在09-10 附近，PTA 加工费大幅回落至540 元/吨附近，近期PTA加工费大幅波动主要来源于09 合约的博弈性，基本面变化不大。周二原油回调带动能化板块回调，前期TA2109 投机气氛转单，持仓量单日大幅下降19.3 万手，周初PTA 加工费的超涨更多是来源于09 的投机挤空情绪；同样在能化板块转弱背景下，投机溢价回落，导致了PTA 加工费以及9-1 价差的大幅回落。(2)新凤鸣250 万吨检修1-2 周计划兑现。(3)关注逸盛新材料360 万吨7 月初投产情况，目前仅一条线投料开车。

　　三、长丝产销转淡

　　(1)周初三房巷瓶片200 万吨减产3 成，稍下修PTA 需求。(2)周三长丝产销稍回落至20%，短纤产销11%。

　　平衡表展望：

　　TA 检修兑现偏少则7 月中下现累库拐点；若TA 检修全兑现背景下，7 月仍继续去库，累库拐点或再度后移；PX7 月累库速率有限，预期PX 加工费压缩空间有限。

　　策略建议：(1)单边：观望。(2)跨期：09 合约持仓量逐步下降，前期投机情绪有所放缓，从交易09 合约的合约持仓量大于交割仓单量级，逐步过渡至交易8 月累库拐点的预期，9-1 价差建议逢高反套。

　　风险：PTA 工厂检修计划兑现力度，终端投机补库力度，汽油溢价对芳烃供需改善的持续性。

（文章来源：华泰期货）